@article { author = {K. Haddad, GholamReza and Mohammadi, Elham}, title = {Does Diversification Reduce risk in Tehran Stock Market when it is Volatile?}, journal = {Journal of Economic Research (Tahghighat- E- Eghtesadi)}, volume = {51}, number = {2}, pages = {493-515}, year = {2016}, publisher = {University of Tehran}, issn = {0039-8969}, eissn = {2588-6118}, doi = {10.22059/jte.2016.58456}, abstract = {Empirical researches have shown that in highly volatile market, conditional correlation between returns is stronger, so diversification cannot reduce risk. To test this claim in Iran’s financial market, quintiles of stock return distribution have been estimated by Kernel density and GARCH models. Then, average conditional correlation, error variance and conditional CAPM has been calculated to test the reducing of Non-systematic and systematic risk. Results show that average correlation in the upper tail is not significantly different from the middle one and the average of error variances and the portfolio beta are very unstable and can be much higher in the lower tail and middle than those in the upper tail of the distribution.}, keywords = {highly volatile stock market,conditional correlation,conditional CAPM,bull and bear market}, title_fa = {آیا در تلاطم های شدید بازار سهام تهران متنوع‌سازی ریسک را کاهش می‌دهد؟}, abstract_fa = {در این پژوهش سعی شده است متنوع کردن بدره، برای حالتی مورد بررسی قرار گیرد که بازار سهام با تلاطم شدید مواجه باشد یا به عبارتی قیمت سهام افزایش یا کاهش شدید را تجربه کرده باشد. مطالعات نشان می‌دهند که هنگام وجود تلاطم شدید در بازار دارایی‌ها، همبستگی شرطی میان بازدهی‌ها افزایش یافته، در نتیجه متنوع‌سازی نمی‌تواند سبب کاهش ریسک گردد. برای ارزیابی درستی این ادعا در بازار دارایی‌های مالی ایران از تکنیک‌های آماری کرنل و گارچ، برای برآورد کوانتیل توزیع بازدهی سهام استفاده شده است. سپس آماره‌های همبستگی شرطی، واریانس جملات خطای معادله و ضریب بتای CAPM شرطی را برای آزمون فرضیه امکان کاهش ریسک غیرسیستماتیک و سیستماتیک بکار گرفتیم. نتایج تجربی حاصل از این پژوهش، نشان می‌دهد که، در وضعیت افتان بازار متوسط همبستگی شرطی بین دارایی‌ها، مثبت و بزرگتر از ناحیه میانی است، ولی همبستگی شرطی بین دارایی‌ها در وضعیت خیزان بازار، تفاوت معنی‌داری از ناحیه‌ی میانی ندارد. بتا نیز در دوره‌های مختلف بازار ثابت نبوده و در دوره‌های نزولی بازار، بتا بیشتر از دوره‌های صعودی و عادی است.}, keywords_fa = {highly volatile stock market,conditional correlation,conditional CAPM,bull and bear market}, url = {https://jte.ut.ac.ir/article_58456.html}, eprint = {https://jte.ut.ac.ir/article_58456_bbb8118d3f2bd8c72c65a67e512ed4bb.pdf} }