TY - JOUR ID - 61858 TI - تخمین، ارزیابی و مقایسه‌ی مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌ها براساس مصرف و اجزاء آن با استفاده از روش GMM و تابع HJ JO - فصلنامه تحقیقات اقتصادی JA - JTE LA - fa SN - 0039-8969 AU - شهیکی تاش, محمدنبی AU - محمدزاده, سپهر AU - روشن, رضا AD - دانشیار گروه اقتصاد دانشگاه سیستان و بلوچستان AD - دکتری اقتصاد مالی دانشگاه سیستان و بلوچستان AD - استادیار دانشگاه خلیج فارس بوشهر Y1 - 2017 PY - 2017 VL - 52 IS - 2 SP - 369 EP - 394 KW - قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه ای KW - شکل‌گیری عادات KW - قیمت گذاری مبتنی بر مصرف KW - روش GMM DO - 10.22059/jte.2017.61858 N2 - یکی ازموضوعات مهم در اقتصاد مالی، توجه به ریسک و رابطه آن با بازده است. یکی از روش ­های بررسی رابطه بین ریسک و بازده، استفاده از مدل­ های قیمت­ گذاری دارایی­ های سرمایه­ ای است. از این­ رو این مقاله به بررسی این موضوع پرداخته و با استفاده از تعدیلاتی در مدل قیمت ­گذاری ­های دارایی ­های سرمایه ­ای مبتنی بر مصرف (CCAPM)، رابطه بین بازده و ریسک در بورس اوراق بهادار تهران را بررسی نموده است. این تعدیلات شامل تغییراتی در تابع مطلوبیت کلاسیک است. با وارد کردن متغیرهای جدید به تابع مطلوبیت و دنبال کردن فرایند بهینه­ سازی رفتار مصرف­ کننده و ساخت روابط اویلر مربوطه، مدل­ها با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم ­یافته (GMM) برآورد شده­ اند. در این راستا چهار مدل CCAPM، مدل قیمت ­گذاری دارایی ­های سرمایه­ ای مبتنی بر پس ­انداز (SCCAPM)، مدل قیمت­ گذاری دارایی­ های سرمایه­ ای مبتنی بر مخارج مصرفی بخش مسکن (HCCAPM) و مدل قیمت‌گذاری دارایی ­های سرمایه­ ای بر اساس شکل­ گیری عادات، مورد ارزیابی و مقایسه قرار گرفته­ اند. معناداری پارامتر میل به پس­ انداز در مدل SCCAPM بدین معنی است که ورود پس­ انداز به تابع مطلوبیت معنادار است. نتایج برآورد مدل­ ها نشان می ­دهد پس ­انداز، مخارج مصرفی و اجزاء آن در توضیح بازده سهام در دوره 91-1367 موفق بوده­ اند. علاوه بر این نتایج مقایسه عملکرد مدل ­ها با استفاده از معیار هنسن- جاناتان (HJ) نشان می­ دهد که کاراترین مدل در توضیح بازده سهام مدل SCCAPM است.طبقه­ بندی JEL: G11، G12 ، G19 UR - https://jte.ut.ac.ir/article_61858.html L1 - https://jte.ut.ac.ir/article_61858_62889dd58dd0d64e8074264134fd18e0.pdf ER -