Meta-analysis of the Effect of Money Supply on Inflation

Barkhordari Dorbash, Sajjad; Heidary, Mohsen

doi:10.22059/jte.2025.385993.1008965

Meta-analysis of the Effect of Money Supply on Inflation

Document Type : Research Paper

Authors

Faculty of Economics, University of Tehran, Tehran, Iran.

10.22059/jte.2025.385993.1008965

Abstract

In this study, a comprehensive meta-analysis was conducted using a random-effects model to examine the relationship between money supply and inflation and to address inconsistencies in previous research. The overall effect of money supply on inflation was estimated at 0/578, providing a broad measure of its impact. However, an assessment using a funnel plot and Egger's test revealed publication bias. To correct for this bias, the "trim and fill" method was applied, reducing the adjusted overall effect to 0/475. Additionally, meta-regression and subgroup analyses were performed to investigate moderating variables. The results showed that the effect of money supply on inflation differs across fixed and floating exchange rate regimes, time periods before and after 2000, and between static and dynamic models. These findings contribute to a clearer understanding of the impact of monetary and economic policies on inflation and provide a foundation for future research.

Keywords

Main Subjects

References

حسینی نسب، سیدابراهیم، و رضاقلی زاده، مهدیه. (1389). بررسی ریشه های مالی تورم در ایران (با تأکید بر کسری بودجه). پژوهش های رشد و توسعه پایدار (پژوهش‌های اقتصادی)، 10(1)، 43-70.

حسینی، سیدصفدر، و محتشمی، تکتم. (1387). رابطه تورم و رشد نقدینگی در اقتصاد ایران؛ گسست یا پایداری؟ پژوهش‌های رشد و توسعه پایدار (پژوهش‌های اقتصادی)، 8(3)، 21-42.

شاکری، عباس، و باقرپور اسکویی، الناز. (1402). بررسی ماهیت تورم در اقتصاد ایران: رویکرد همدوسی موجکی. پژوهش‌های اقتصادی ایران، 28(94)، 47-79.

شاکری، عباس، محمدی، تیمور، و رجبی، فاطمه. (1394). اثرگذاری قدرت قیمت‌گذاری بر تورم در اقتصاد ایران. پژوهشنامه اقتصادی، 15(58)، 37-60.

علی زاده کلاگر، سید قربان، اثنی عشری امیری، ابوالقاسم، پورقربان، محمد رضا، و احسان‌فر، محمدحسین. (1402). اثر حجم نقدینگی بر تورم در ایران با رویکرد مدل پارامتر زمان متغیر. فصلنامه علمی پژوهشی اقتصاد مقداری،20(4)، 87-110.

عطرکارروشن، صدیقه، و قرهی، آزاده. (1391). بررسی رابطه حجم پول، سطح عمومی قیمت‌ها و رشد اقتصادی در ایران در طول دوره پس از انقلاب (89-1358). اقتصاد مالی،6(19)، 89-110.

فرخی بالاجاده، حشمت اله، خوچیانی، رامین، و آسایش، حمید. (1400). تبیین هم حرکتی پایه پولی و نقدینگی با تورم دراقتصاد ایران، با مقایسه عملکرد تحلیل موجک گسسته و پیوسته. دو فصلنامۀ علمی مطالعات و سیاست‌های اقتصادی،8(2)، 278-299.

کاکویی، نصیبه، و نقدی، یزدان. (1393). رابطه پول و تورم در اقتصاد ایران: شواهدی بر اساس مدلP. پژوهش‌های اقتصادی (رشد و توسعه پایدار)، 14(2)، 135-156.

کمیجانی، اکبر، و نقدی، یزدان. (1388). بررسی ارتباط متقابل بین تولید و تورم در اقتصاد ایران (با تأکید بر تولید بخشی). پژوهشنامه اقتصاد کلان، 9(32)، 99-124.

یزدانی، مهدی، و زارع قشلاقی، سمیه. (1395). ارزیابی اثر تکانه های نرخ ارز بر تورم در اقتصاد ایران طی دوره فصلی 1391-1379. مطالعات اقتصادی کاربردی ایران (مطالعات اقتصادی کاربردی)، 5(17)، 171-197.

محمدی خیاره، محسن. (1399). سیاست پولی و پویایی‌های تورم در ایران: ارائه شواهدی جدید. توسعه و سرمایه، 5(1)، 111-130.

Abreu, M., De Groot, H. L., & Florax, R. J. (2005). A Meta‐Analysis of Β‐Convergence: The Legendary 2%. Journal of Economic Surveys, 19(3), 389-420.

Akinbobola, T. O. (2012). The Dynamics Of Money Supply, Exchange Rate And Inflation in Nigeria. Journal of Applied Finance and Banking, 2(4), Retrieved from https://www.scienpress.com/upload/jafb/vol%202_4_8.pdf

Albulescu, C. T., Goyeau, D., & Oros, C. (2015). On the Long Run Money-Prices Relationship in CEE Countries. Economic Research Guardian, 5(1), Retrieved from https://www.ecrg.ro/files/p2015.5(1)11y6.pdf

Binner, J. M., Tino, P., Tepper, J., Anderson, R., Jones, B., & Kendall, G. (2010). Does money matter in inflation forecasting?. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 389(21), 4793-4808. Retrieved from https://www.graham-kendall.com/papers/bttajk2010.pdf

Borenstein, M., Hedges, L. V., Higgins, J. P., & Rothstein, H. R. (2021). Introduction to Meta-analysis. New York: John Wiley & Sons.

Bozkurt, C. (2014). Money, Inflation and Growth Relationship: The Turkish Case. International Journal of Economics and Financial Issues, 4(2), 309-322.

Card, D., & Krueger, A. B. (1995). Time-series Minimum-Wage Studies: A Meta-analysis. The American Economic Review, 85(2), 238-243.

Chang, C. H., Chan, K. C., & Fung, H. G. (2009). Effect of Money Supply on Real Output and Price in China. China & World Economy, 17(2), 35-44.

DerSimonian, R., & Laird, N. (1986). Meta-analysis in Clinical Trials. Controlled Clinical Trials, 7(3), 177-188.

Duval, S., & Tweedie, R. (2000). A Nonparametric “Trim and Fill” Method of Accounting for Publication Bias in Meta-analysis. Journal of the American Statistical Association, 95(449), 89-98.

Duval, S., & Tweedie, R. (2000). Trim and Fill: A Simple Funnel-Plot–Based Method of Testing and Adjusting for Publication Bias in Meta-analysis. Biometrics, 56(2), 455-463.

Egger, M., Smith, G. D., Schneider, M., & Minder, C. (1997). Bias in Meta-analysis Detected by a Simple, Graphical Test. The bmj, 315(7109), 629-634.

Florax, R. J. G. M., de Groot, H. L., & de Mooij, R. (2002). Meta-analysis: A Tool for Upgrading Inputs of Macroeconomic Policy Models. Retrieved from https://www.econstor.eu/bitstream/10419/85879/1/02041.pdf

Gertler, P., & Hofmann, B. (2018). Monetary Facts Revisited. Journal of International Money and Finance, 86, 154-170.

Glass, G. V. (1976). Primary, Secondary, and Meta-Analysis of Research. Educational Researcher, 5(10), 3-8.

Hedges, L. V., & Olkin, I. (2014). Statistical Methods for Meta-analysis. Cambridge, MA: Academic Press.

Higgins, J. P., Thompson, S. G., Deeks, J. J., & Altman, D. G. (2003). Measuring Inconsistency in Meta-analyses. The bmj, 327(7414), 557-560.

Nguyen, B. D. T. (2023). A Meta-analysis of the Multiplier Effects of the Money Supply on Prices. Empirica, 50(4), 985-1024.

Nijkamp, P., & Poot, J. (2004). Meta-analysis of the Effect of Fiscal Policies on Long-Run Growth. European Journal of Political Economy, 20(1), 91-124. Retrieved from https://www.econstor.eu/bitstream/10419/85773/1/02028.pdf

Cooper, H., & Hedges, L. V. (1994). Combining Estimates of Effect Size. The Handbook of Research Synthesis, 236, 261-610.

Stanley, T. D. (2005). Beyond Publication Bias. Journal of Economic Surveys, 19(3), 309-345.

---------- (2001). Wheat from Chaff: Meta-analysis as Quantitative Literature Review. Journal of Economic Perspectives, 15(3), 131-150.

Stanley, T. D., & Jarrell, S. B. (2005). Meta‐regression Analysis: A Quantitative Method of Literature Surveys. Journal of Economic Surveys, 19(3), 299-308.

Stanley, T. D., Doucouliagos, C., & Jarrell, S. B. (2008). Meta-regression Analysis as the Socio-Economics of Economics Research. The Journal of Socio-Economics, 37(1), 276-292.

Stanley, T. D., & Doucouliagos, H. (2007). Identifying and Correcting Publication Selection Bias in the Efficiency-Wage Literature: Heckman Meta-regression. Economics Series, 11(2007), 629-634.

Sterne, J. A., & Egger, M. (2001). Funnel Plots for Detecting Bias in Meta-Analysis: Guidelines on Choice of Axis. Journal of Clinical Epidemiology, 54(10), 1046-1055.

Sunkel, O. (2016). Inflation in Chile: an Unorthodox Approach. In
ECLAC Thinking, Selected Texts (1948-1998). Santiago: ECLAC

Smith, V. K., & Huang, J. C. (1995). Can Markets Value Air Quality? A Meta-Analysis of Hedonic Property Value Models. Journal of political economy, 103(1), 209-227.