Estimating the Phillips Curve in the Iranian Economy: New Evidence Based on Time-Frequency Analysis

Document Type : Research Paper

Authors

1 Department of Theoretical Economics, Faculty of Economics and Administrative Sciences, University of Mazandaran, Babolsar, Iran.

2 Department of Economics and Accounting, Faculty of Management and Economics, University of Guilan, Rasht, Iran.

3 Department of Economics, Faculty of Business and Economics, Persian Gulf University, Bushehr, Iran.

Abstract

This article utilizes the continuous wavelet transform and its associated tools to provide novel evidence regarding fundamental questions about the Phillips curve in the Iranian economy: slope stability, the role of expectations, and the long-run trade-off. The results indicate that the output gap's impact coefficient on inflation is not constant. Specifically, a positive effect was observed in the short run (2008-2010), while a negative effect was observed in the medium run (2000-2004) and the long run (1995-2004). Inflation expectations positively and significantly influence inflation in both the short and medium runs (2004-2013), but this effect becomes insignificant in the long run. Consequently, the slope of the Phillips curve is deemed unstable: it is negative only in the long run (1995-2004). Therefore, expectations cannot be considered a determining factor for inflation in the long run.

Keywords

Main Subjects

References

احسانی، محمدعلی و طاهری بازخانه، صالح (1397). کاربرد تبدیل موجک پیوسته در کشف پویایی‌های رابطه‌ی علّی بین نقدینگی و اجزای تشکیل‌دهنده‌ی آن با تورم: مطالعه­ی موردی اقتصاد ایران. تحقیقات اقتصادی، 53(2)، 235-278.
امامی، کریم و علیا، میترا (1391). برآورد شکاف تولید و تأثیر آن بر نرخ تورم در اقتصاد ایران. پژوهشهای اقتصادی (رشد و توسعه پایدار)، 12(1)، 59-85.‎
امیری، حسین و گرجی، ابراهیم (1390). برآورد منحنی فیلیپس با استفاده از مدل‌های رگرسیونی انتقال ملایم. فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 2(3)، 169-190.
توکلیان، حسین (1391). بررسی منحنی فیلیپس کینزی جدید در قالب یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی برای ایران. تحقیقات اقتصادی، 100(47)، 1-22.‎
حیاتی، یوسف؛ سهیلی، کیومرث و عرفانی، علیرضا (1398). نقش پویایی‌های نرخ تورم در سیاست پولی ایران: یک مدل DSGE. اقتصاد مالی، 13(49)، 213-236.‎
خوچیانی، رامین و نادمی، یونس (1397). بازنگری در رابطه شکاف تولید و تورم برای اقتصاد ایران با استفاده از رویکرد تبدیل موجک. پژوهشنامه اقتصادی، 18(69)، 307-334.‎
رحمانی، تیمور و امیری، حسین (1390). تخمین منحنی فیلیپس کینزین های جدید در ایران با استفاده از رویکردهای هم‌انباشتگی و VAR.‎ فصلنامه پژوهشها و سیاستهای اقتصادی، 19(59)، 81-100.
طاهری بازخانه، صالح (1402). تحلیل اثرگذاری نقدینگی و نرخ ارز بر تورم در حوزه زمان–فرکانس. سیاست‌گذاری اقتصادی، 15(29)، 111-148.
عبدی سیّدکلایی، محمد؛ طاهری بازخانه، صالح و پهلوان یلی، نسرین (1398). بررسی ناپایداری منحنی فیلیپس در اقتصاد ایران با استفاده از رهیافت حالت- فضا. اقتصاد و الگوسازی، 10(4)، 57-81.
کازرونی، سیدعلیرضا؛ اصغرپور، حسین و نفیسی مقدم، مریم (1396). بررسی عوامل مؤثر بر تورم در ایران: کاربرد منحنی فیلیپس هایبریدی کینزی‌های جدید (رویکرد رگرسیون کوانتایل).‎ اقتصاد پولی، مالی (دانش و توسعه)، 24(14)، 115-135.
کشاورز، هادی (1398). پویایی‌های بازار کار در یک الگوی تعادل عمومی پویای تصادفی مطالعه موردی اقتصاد ایران. فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 10(35)، 201-237.‎
مرزبان، حسین و نجاتی، مهدی (1388). شکست ساختاری در ماندگاری تورم و منحنی فیلیپس در ایران. مدلسازی اقتصادی، 8(3)، 1-26.‎
همتی، مریم (1401). مقایسه تطبیقی منحنی فیلیپس تحت چسبندگی دوگانه با منحنی‌های فیلیپس با لحاظ ناهمگنی در اقتصاد ایران. فصلنامه برنامه‌ریزی و بودجه، 27(3)، 27-44.
Aguiar-Conraria, L., Azevedo, N., & Soares, M.J. (2008). Using Wavelets to Decompose the Time-Frequency Effects of Monetary Policy. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 387, 2863–2878.
Aguiar-Conraria, L., Martins, M. M., & Soares, M. J. (2020). Okun’s Law across Time and Frequencies. Journal of Economic Dynamics and Control, 116, 103897.
Aguiar-Conraria, L., Martins, M. M., & Soares, M. J. (2023). The Phillips Curve at 65: Time for Time and Frequency. Journal of Economic Dynamics and Control, 151, 104620.
Ball, L. M., & Mazumder, S. (2011). Inflation Dynamics and the Great Recession. National Bureau of Economic Research, w17044, 1-55.
Ball, L., Mankiw, N. G., Romer, D., Akerlof, G. A., Rose, A., Yellen, J., & Sims, C. A. (1988). The New Keynesian Economics and the Output-Inflation Trade-Off. Brookings Papers on Economic Activity, 1988(1), 1-82.
Benati, L. (2015). The Long-Run Phillips Curve: A Structural VAR Investigation. Journal of Monetary Economics, 76, 15-28.
Bernanke, B. S. (2007). Inflation Expectations and Inflation Forecasting. In Speech at the Monetary Economics Workshop of the National Bureau of Economic Research Summer Institute, Retrieved from https://corpora.tika.apache.org/base/docs/govdocs1/158/158573.html
Blanchard, O. (2016). The Phillips Curve: Back to the'60s? American Economic Review, 106(5), 31-34.
Blanchard, O. (2018). Should we Reject the Natural Rate Hypothesis? Journal of Economic Perspectives, 32(1), 97-120.
Blanchard, O., Cerutti, E., & Summers, L. (2015). Inflation and Activity–Two Explorations and Their Monetary Policy Implications. National Bureau of Economic Research, w21726, 1-29.
Calvo, G. A. (1983). Staggered Prices in a Utility-Maximizing Framework. Journal of monetary Economics, 12(3), 383-398.
Carrera, C., & Ramírez-Rondán, N. R. (2019). Inflation, Information Rigidity, and the Sticky Information Phillips Curve. Macroeconomic Dynamics, 23(7), 2597-2615.
Castelnuovo, E., & Pellegrino, G. (2018). Uncertainty-Dependent Effects of Monetary Policy Shocks: a New-Keynesian Interpretation. Journal of Economic Dynamics and Control, 93, 277-296.
Chin, K. H. (2019). New Keynesian Phillips Curve with Time-Varying Parameters. Empirical Economics, 57, 1869-1889.
Daly, M. C., & Hobijn, B. (2014). Downward Nominal Wage Rigidities Bend The Phillips Curve. Journal of Money, Credit and Banking, 46(S2), 51-93.
Del Negro, M., Lenza, M., Primiceri, G. E., & Tambalotti, A. (2020). What’s up with the Phillips Curve? National Bureau of Economic Research, Working Paper, w27003, 1-78.
Fisher, I. (1926). A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes. International Labor Review, 13, 785.
Friedman, M. (1995). The Role of Monetary Policy. London: Macmillan Education.
Galí, J., & Gertler, M. López $ Salido, D. (1999). Inflation Dynamics: a Structural Econometric Analysis. Journal of Monetary Economics, 44, 195.
Gordon, G. (1984). Important Issues for Feminist Nutrition Research–A Case Study from the Savanna of West Africa. IDS Bulletin, 15(1), 38-44.
Jordà, Ò., Marti, C., Nechio, F., & Tallman, E. (2019). Inflation: Stress-testing the Philips Curve. FRBSF Economic Letter, 5(11), 1-5.
Kabundi, A., Poon, A., & Wu, P. (2023). A Time-Varying Phillips Curve With Global Factors: Are Global Factors Important? Economic Modelling, 126, 106423.
Kiley, M. T. (2015). Low Inflation in the United States: A Summary of Recent Research. Feds Notes, 2015-11-23, Retrieved from https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3721667
López-Villavicencio, A., & Mignon, V. (2013). Nonlinearity of the Inflation-Output Trade-Off and Time-Varying Price Rigidity. Retrieved from CEPII.
Lucas Jr, R. E. (1972). Expectations and the Neutrality of Money. Journal of Economic Theory, 4(2), 103-124.
Lucas, R. E. (1973). Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs. The American Economic Review, 63(3), 326-334.
Mankiw, N. G. (2001). The Inexorable and Mysterious Tradeoff between Inflation and Unemployment. The Economic Journal, 111(471), 45-61.
McLeay, M., & Tenreyro, S. (2020). Optimal Inflation and the Identification of the Phillips Curve. NBER Macroeconomics Annual, 34(1), 199-255.
Mutascu, M. (2019). Phillips Curve in the US: New Insights in Time and Frequency. Research in Economics, 73(1), 85-96.
Muth, J. F. (1961). Rational Expectations and the Theory of Price Movements. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1961, 315-335.
Pfajfar, D., & Roberts, J. M. (2018). The Role of Expectations in Changed Inflation Dynamics. FEDS Working Paper, 2018-62, 1-20.
Phelps, E. S. (1967). Phillips Curves, Expectations of Inflation, and Optimal Unemployment over Time. Economica, 1967, 254-281.
Phillips, A. W. (1958). The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957. Economica, 25(100), 283-299.
Rua, A. (2012). Wavelets in Economics. Economic Bulletin and Financial Stability Report Articles, 8, 71-79.
Roberts, J. M. (2004). Monetary Policy and Inflation Dynamics. Retrieved from SSRN.
Samuelson, P. A., & Solow, R. M. (1960). Analytical Aspects of Anti-Inflation Policy. The American Economic Review, 50(2), 177-194.
Sargent, T. J. (1999). The Conquest of American Inflation. New Jersey: Princeton University Press.
Schleicher, C. (2002). An Introduction to Wavelets for Economists (2002-3). Toronto: Bank of Canada
Simon, J., Matheson, T., & Sandri, D. (2013). The Dog that Didn’t Bark: Has Inflation been Muzzled or Was It Just Sleeping? World Economic Outlook, 2013, 79-95.
Taylor, J. B. (1980). Aggregate Dynamics and Staggered Contracts. Journal of Political Economy, 88(1), 1-23.
Verona, F. (2020). Investment, Tobin's Q, and Cash Flow across Time and Frequencies. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 82(2), 331-346.
Watson, M. W. (2014). Inflation Persistence, the NAIRU, and the Great Recession. American Economic Review, 104(5), 31-36.
Woodford, M., & Walsh, C. E. (2005). Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy. Macroeconomic Dynamics, 9(3), 462-468.
Journal of Economic Research (Tahghighat- E- Eghtesadi)
Volume 59, Issue 3
December 2024
Pages 465-494

Files

History

  • Receive Date: 10 April 2024
  • Revise Date: 30 October 2024
  • Accept Date: 28 December 2024

Share

How to cite

Statistics