Estimating the Phillips Curve in the Iranian Economy: New Evidence Based on Time-Frequency Analysis

Document Type : Research Paper

Authors

1 Department of Theoretical Economics, Faculty of Economics and Administrative Sciences, University of Mazandaran, Babolsar, Iran.

2 Department of Economics and Accounting, Faculty of Management and Economics, University of Guilan, Rasht, Iran.

3 Department of Economics, Faculty of Business and Economics, Persian Gulf University, Bushehr, Iran.

10.22059/jte.2024.374946.1008906

Abstract

This article utilizes the continuous wavelet transform and its associated tools to provide novel evidence regarding fundamental questions about the Phillips curve in the Iranian economy: slope stability, the role of expectations, and the long-run trade-off. The results indicate that the output gap's impact coefficient on inflation is not constant. Specifically, a positive effect was observed in the short run (2008-2010), while a negative effect was observed in the medium run (2000-2004) and the long run (1995-2004). Inflation expectations positively and significantly influence inflation in both the short and medium runs (2004-2013), but this effect becomes insignificant in the long run. Consequently, the slope of the Phillips curve is deemed unstable: it is negative only in the long run (1995-2004). Therefore, expectations cannot be considered a determining factor for inflation in the long run.

Keywords

Main Subjects

References

احسانی، محمدعلی و طاهری بازخانه، صالح (1397). کاربرد تبدیل موجک پیوسته در کشف پویایی‌های رابطه‌ی علّی بین نقدینگی و اجزای تشکیل‌دهنده‌ی آن با تورم: مطالعه­ی موردی اقتصاد ایران. تحقیقات اقتصادی، 53(2)، 235-278.
امامی، کریم و علیا، میترا (1391). برآورد شکاف تولید و تأثیر آن بر نرخ تورم در اقتصاد ایران. پژوهشهای اقتصادی (رشد و توسعه پایدار)، 12(1)، 59-85.‎
امیری، حسین و گرجی، ابراهیم (1390). برآورد منحنی فیلیپس با استفاده از مدل‌های رگرسیونی انتقال ملایم. فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 2(3)، 169-190.
توکلیان، حسین (1391). بررسی منحنی فیلیپس کینزی جدید در قالب یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی برای ایران. تحقیقات اقتصادی، 100(47)، 1-22.‎
حیاتی، یوسف؛ سهیلی، کیومرث و عرفانی، علیرضا (1398). نقش پویایی‌های نرخ تورم در سیاست پولی ایران: یک مدل DSGE. اقتصاد مالی، 13(49)، 213-236.‎
خوچیانی، رامین و نادمی، یونس (1397). بازنگری در رابطه شکاف تولید و تورم برای اقتصاد ایران با استفاده از رویکرد تبدیل موجک. پژوهشنامه اقتصادی، 18(69)، 307-334.‎
رحمانی، تیمور و امیری، حسین (1390). تخمین منحنی فیلیپس کینزین های جدید در ایران با استفاده از رویکردهای هم‌انباشتگی و VAR.‎ فصلنامه پژوهشها و سیاستهای اقتصادی، 19(59)، 81-100.
طاهری بازخانه، صالح (1402). تحلیل اثرگذاری نقدینگی و نرخ ارز بر تورم در حوزه زمان–فرکانس. سیاست‌گذاری اقتصادی، 15(29)، 111-148.
عبدی سیّدکلایی، محمد؛ طاهری بازخانه، صالح و پهلوان یلی، نسرین (1398). بررسی ناپایداری منحنی فیلیپس در اقتصاد ایران با استفاده از رهیافت حالت- فضا. اقتصاد و الگوسازی، 10(4)، 57-81.
کازرونی، سیدعلیرضا؛ اصغرپور، حسین و نفیسی مقدم، مریم (1396). بررسی عوامل مؤثر بر تورم در ایران: کاربرد منحنی فیلیپس هایبریدی کینزی‌های جدید (رویکرد رگرسیون کوانتایل).‎ اقتصاد پولی، مالی (دانش و توسعه)، 24(14)، 115-135.
کشاورز، هادی (1398). پویایی‌های بازار کار در یک الگوی تعادل عمومی پویای تصادفی مطالعه موردی اقتصاد ایران. فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 10(35)، 201-237.‎
مرزبان، حسین و نجاتی، مهدی (1388). شکست ساختاری در ماندگاری تورم و منحنی فیلیپس در ایران. مدلسازی اقتصادی، 8(3)، 1-26.‎
همتی، مریم (1401). مقایسه تطبیقی منحنی فیلیپس تحت چسبندگی دوگانه با منحنی‌های فیلیپس با لحاظ ناهمگنی در اقتصاد ایران. فصلنامه برنامه‌ریزی و بودجه، 27(3)، 27-44.
Aguiar-Conraria, L., Azevedo, N., & Soares, M.J. (2008). Using Wavelets to Decompose the Time-Frequency Effects of Monetary Policy. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 387, 2863–2878.
Aguiar-Conraria, L., Martins, M. M., & Soares, M. J. (2020). Okun’s Law across Time and Frequencies. Journal of Economic Dynamics and Control, 116, 103897.
Aguiar-Conraria, L., Martins, M. M., & Soares, M. J. (2023). The Phillips Curve at 65: Time for Time and Frequency. Journal of Economic Dynamics and Control, 151, 104620.
Ball, L. M., & Mazumder, S. (2011). Inflation Dynamics and the Great Recession. National Bureau of Economic Research, w17044, 1-55.
Ball, L., Mankiw, N. G., Romer, D., Akerlof, G. A., Rose, A., Yellen, J., & Sims, C. A. (1988). The New Keynesian Economics and the Output-Inflation Trade-Off. Brookings Papers on Economic Activity, 1988(1), 1-82.
Benati, L. (2015). The Long-Run Phillips Curve: A Structural VAR Investigation. Journal of Monetary Economics, 76, 15-28.
Bernanke, B. S. (2007). Inflation Expectations and Inflation Forecasting. In Speech at the Monetary Economics Workshop of the National Bureau of Economic Research Summer Institute, Retrieved from https://corpora.tika.apache.org/base/docs/govdocs1/158/158573.html
Blanchard, O. (2016). The Phillips Curve: Back to the'60s? American Economic Review, 106(5), 31-34.
Blanchard, O. (2018). Should we Reject the Natural Rate Hypothesis? Journal of Economic Perspectives, 32(1), 97-120.
Blanchard, O., Cerutti, E., & Summers, L. (2015). Inflation and Activity–Two Explorations and Their Monetary Policy Implications. National Bureau of Economic Research, w21726, 1-29.
Calvo, G. A. (1983). Staggered Prices in a Utility-Maximizing Framework. Journal of monetary Economics, 12(3), 383-398.
Carrera, C., & Ramírez-Rondán, N. R. (2019). Inflation, Information Rigidity, and the Sticky Information Phillips Curve. Macroeconomic Dynamics, 23(7), 2597-2615.
Castelnuovo, E., & Pellegrino, G. (2018). Uncertainty-Dependent Effects of Monetary Policy Shocks: a New-Keynesian Interpretation. Journal of Economic Dynamics and Control, 93, 277-296.
Chin, K. H. (2019). New Keynesian Phillips Curve with Time-Varying Parameters. Empirical Economics, 57, 1869-1889.
Daly, M. C., & Hobijn, B. (2014). Downward Nominal Wage Rigidities Bend The Phillips Curve. Journal of Money, Credit and Banking, 46(S2), 51-93.
Del Negro, M., Lenza, M., Primiceri, G. E., & Tambalotti, A. (2020). What’s up with the Phillips Curve? National Bureau of Economic Research, Working Paper, w27003, 1-78.
Fisher, I. (1926). A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes. International Labor Review, 13, 785.
Friedman, M. (1995). The Role of Monetary Policy. London: Macmillan Education.
Galí, J., & Gertler, M. López $ Salido, D. (1999). Inflation Dynamics: a Structural Econometric Analysis. Journal of Monetary Economics, 44, 195.
Gordon, G. (1984). Important Issues for Feminist Nutrition Research–A Case Study from the Savanna of West Africa. IDS Bulletin, 15(1), 38-44.
Jordà, Ò., Marti, C., Nechio, F., & Tallman, E. (2019). Inflation: Stress-testing the Philips Curve. FRBSF Economic Letter, 5(11), 1-5.
Kabundi, A., Poon, A., & Wu, P. (2023). A Time-Varying Phillips Curve With Global Factors: Are Global Factors Important? Economic Modelling, 126, 106423.
Kiley, M. T. (2015). Low Inflation in the United States: A Summary of Recent Research. Feds Notes, 2015-11-23, Retrieved from https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3721667
López-Villavicencio, A., & Mignon, V. (2013). Nonlinearity of the Inflation-Output Trade-Off and Time-Varying Price Rigidity. Retrieved from CEPII.
Lucas Jr, R. E. (1972). Expectations and the Neutrality of Money. Journal of Economic Theory, 4(2), 103-124.
Lucas, R. E. (1973). Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs. The American Economic Review, 63(3), 326-334.
Mankiw, N. G. (2001). The Inexorable and Mysterious Tradeoff between Inflation and Unemployment. The Economic Journal, 111(471), 45-61.
McLeay, M., & Tenreyro, S. (2020). Optimal Inflation and the Identification of the Phillips Curve. NBER Macroeconomics Annual, 34(1), 199-255.
Mutascu, M. (2019). Phillips Curve in the US: New Insights in Time and Frequency. Research in Economics, 73(1), 85-96.
Muth, J. F. (1961). Rational Expectations and the Theory of Price Movements. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1961, 315-335.
Pfajfar, D., & Roberts, J. M. (2018). The Role of Expectations in Changed Inflation Dynamics. FEDS Working Paper, 2018-62, 1-20.
Phelps, E. S. (1967). Phillips Curves, Expectations of Inflation, and Optimal Unemployment over Time. Economica, 1967, 254-281.
Phillips, A. W. (1958). The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957. Economica, 25(100), 283-299.
Rua, A. (2012). Wavelets in Economics. Economic Bulletin and Financial Stability Report Articles, 8, 71-79.
Roberts, J. M. (2004). Monetary Policy and Inflation Dynamics. Retrieved from SSRN.
Samuelson, P. A., & Solow, R. M. (1960). Analytical Aspects of Anti-Inflation Policy. The American Economic Review, 50(2), 177-194.
Sargent, T. J. (1999). The Conquest of American Inflation. New Jersey: Princeton University Press.
Schleicher, C. (2002). An Introduction to Wavelets for Economists (2002-3). Toronto: Bank of Canada
Simon, J., Matheson, T., & Sandri, D. (2013). The Dog that Didn’t Bark: Has Inflation been Muzzled or Was It Just Sleeping? World Economic Outlook, 2013, 79-95.
Taylor, J. B. (1980). Aggregate Dynamics and Staggered Contracts. Journal of Political Economy, 88(1), 1-23.
Verona, F. (2020). Investment, Tobin's Q, and Cash Flow across Time and Frequencies. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 82(2), 331-346.
Watson, M. W. (2014). Inflation Persistence, the NAIRU, and the Great Recession. American Economic Review, 104(5), 31-36.
Woodford, M., & Walsh, C. E. (2005). Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy. Macroeconomic Dynamics, 9(3), 462-468.
Journal of Economic Research (Tahghighat- E- Eghtesadi)
Volume 59, Issue 3
December 2024
Pages 465-494

Files

History

  • Receive Date: 10 April 2024
  • Revise Date: 30 October 2024
  • Accept Date: 28 December 2024

Share

How to cite

Statistics