طراحی مکانیزم بازار بین‌بانکی: مطالعه موردی: بازار بین‌بانکی ایران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اداری، دانشگاه سمنان، سمنان، ایران

چکیده

در این مطالعه، مکانیزم‌های مختلفی معرفی می‌شود که براساس آن، بانک مرکزی می‌تواند تقاضا برای نقدینگی در بازار بین‌بانکی را پیش‌بینی کند. نتایج شبیه‌سازی تسهیلات قاعده‌مند بانک مرکزی و درآمد در هریک از مکانیزم‌ها در طی دوره زمانی بیست و سوم مهر‌ماه ۱۳۹۹ تا سوم مرداد ۱۴۰۱ در اقتصاد ایران نشان می‌دهد هرچه هزینه مبادلاتی در اقتصاد بالاتر باشد، حجم معاملات در بازار بین‌بانکی کاهش می‌یابد و بیشتر بانک‌ها برای تأمین نقدینگی مورد‌ نیاز خود به تسهیلات قاعده‌‌مند روی می‌آورند. هم چنین میزان وابستگی متقابل الزامات ذخایر بین بانک‌ها، نااطمینانی بانک‌ها نسبت به الزامات ذخایر خصوصی خود و هزینه‌های معاملاتی در بازار بین بانکی، در انتخاب بهترین و کارآمدترین مکانیزم، نقش مهمی ایفا می‌کنند.
طبقه‎بندی JEL: C63، D02، D44، E44، E52، E58

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Interbank Market Mechanism Design: Case Study a Case Study of Iran's Interbank Market

نویسندگان [English]

  • Alireza Erfani
  • Azadeh Talebbeydokhti
Department of Economics, Faculty of Economics, Management and Administrative Sciences, University of Semnan, Semnan, Iran
چکیده [English]

In this study, we introduced various mechanisms that the central bank can use to predict the demand for liquidity in the interbank market. Simulating standing facilities and revenue in each mechanism from the 14th of October 2020 to the 25td of October 2022 in Iran showed that the higher the trading cost, the lower the volume of transactions in the interbank market, and most banks turn to standing facilities to meet their liquidity needs. The degree of interdependence of reserve requirements between banks, the uncertainty of banks regarding their private reserve requirements, and trading costs in the interbank market play a key role in choosing the best and most efficient mechanism.  
JEL Classification: C63, D02, D44, E44, E52, E58

کلیدواژه‌ها [English]

  • Central Bank
  • Interbank Market
  • Liquidity Auctions
  • Mechanism Design

مراجع

  1. حاجیان، محمد‌رضا (۱۳۹۲). بازار بین‌بانکی ریالی. تهران: پژوهشکده پولی و بانکی.
  2. خوانساری، رسول (۱۳۹۳). آسیب‌شناسی بازار بین ‌بانکی ریالی در ایران با تأکید بر ابعاد فقهی. پژوهشکده پولی و بانکی، ۹۳۰۰۲، ۱-۱۳.
  3. موسویان، سید عباس و میثمی، حسین (۱۳۹۶). بانکداری اسلامی (۲): بانکداری مرکزی اسلامی و سیاست‌گذاری پولی و ارزی. تهران: پژوهشکده پولی و بانکی.
  4. مئنجاک، تاماراک (۱۳۹۷). بانکداری مرکزی (ثبات پولی و مالی: نظریه و عمل). ترجمه احمد عزیزی و فاطمه نوربخش. تهران: پژوهشکده پولی و بانکی.
  5. میثمی، حسین؛ ندری، کامران و توکلیان، حسین (۱۳۹۵). ارائه تسهیلات قاعده‌مند بانک مرکزی با استفاده از ابزار‌های اسلامی؛ چارچوبی نوین جهت سیاست‌گذاری در کریدور نرخ سود بازار بین‌بانکی. جستار‌های اقتصادی ایران. ۱۳ (۲۶)، ۳۱-۹.
  6. Abbink, K., Brandts, J., & Pezanis-Christou, P. (2006). Auctions for Government Securities: A Laboratory Comparison of Uniform, Discriminatory and Spanish Designs. Journal of Economic Behavior & Organization, 61, 284–303.
  7. Allen, F., Carletti, E., & Gale, D. (2009). Interbank Market Liquidity and Central Bank Intervention. Journal of Monetary Economics, 56, 639–652.
  8. Ausubel, L. M., & Cramton, P. (2004). Vickrey Auctions with Reserve Pricing. Economic Theory, 23, 493–505.
  9. Bindseil, U., Nyborg, K., & Strebulaev, I.A. (2009). Repo Auctions and the Market for Liquidity. Journal of Money, Credit and Banking, 41(7), 1391- 1421.
  10. Brenner, M., Galai, D., & Sade, O. (2009). Sovereign Debt Auctions: Uniform or discriminatory? Journal of Monetary Economics, 56, 267–274.
  11. Chari, V., & Weber, R.J. (1992). How the U.S. Treasury should auction its debt. Quarterly Review, Federal Reserve Bank of Minneapolis, 16, 3-12.
  12. Cobham, D. (2012). The Past, Present, and Future of Central Banking. Oxford Review of Economic Policy, 28(4), 729-749.
  13. Craig, B.R., Fecht, F., & Tümer-Alkan, G. (2015). The Role of Interbank Relationships and Liquidity Needs. Journal of Banking & Finance, 53, 99–111.
  14. Craig, B., & Fecht, F. (2007). The Eurosystem Money Market Auctions: A Banking Perspective. Journal of Banking & Finance, 31, 2925–2944.
  15. Damianov, D., Oechssler, J., & Becker, J.G. (2010). Uniform vs. Discriminatory Auctions with Variable Supply– Experimental Evidence. Games and Economic Behavior, 68, 60–76.
  16. Daripa, A. (2001). A Theory of Treasury Auctions. Journal of International Money and Finance, 20, 743–767.
  17. Ewerhart, C., Cassola, N., & Valla, N. (2010). Declining Valuations and Equilibrium Bidding in Central Bank Refinancing Operations. International Journal of Industrial Organization, 28, 30-43.
  18. Fecht, F., & Weber, P. (2021). Private Value of Central Bank Liquidity and Banks’ Bidding Behavior in Variable Rate Tender Auctions. Journal of Banking and Finance, 136, 106221.
  19. Friedman, M. (1960). A Program for Monetary Stability. New York: Fordham University Press.
  20. Goswami, G., Noe, T., & Rebello, M. (1995). Collusion in Uniform-Price Auctions: Experimental Evidence and Implications for Treasury Auctions. Working Paper, 95-5, 1-46.
  21. Hajian, M.R. (2013). Rial Interbank Market. Tehran: Monetary and Banking Research Institute. (In Persian).
  22. Hauck, A., & Neyer, U. (2014). A Model of the Eurosystem's Operational Framework and the Euro Overnight Interbank Market. European Journal of Political Economy, 34, S65–S82.
  23. Hortaçsu, A., & McAdams, D. (2010). Mechanism Choice and Strategic Bidding in Divisible Good Auctions: An Empirical Analysis of the Turkish Treasury Auction Market. Journal of Political Economy, 118(5), 833-865.
  24. Hurwicz, L. (1960). Optimality and Informational Efficiency in Resource Allocation Processes. Stanford University Press, 65, 8-40.
  25. Khansari, R. (2014). Pathology of Rial Interbank Market in Iran with an Emphasis on Jurisprudential Aspects. Monetary and Banking Research Institute. MBRI- PP- 93002, 1-13. (In Persian).
  26. Linzert, T., Nautz, D., & Bindseil, U. (2007). Bidding Behavior in the longer term Refinancing Operations of the European Central Bank: Evidence from a Panel Sample Selection Model. Journal of Banking and Finance, 31(5), 1521–1543.
  27. Matsuoka, T. (2022). Asset Prices and Standing Facilities in a Monetary Economy. Journal of Economic Dynamics and Control, 135, 104303.
  28. McAfee, R.P., & McMillan, J. (1987). Auctions and Bidding. Journal of Economic Literature, 25(2), 699-738.
  29. Meisami, H., Nadri, K., & Tavakolian, H. (2016). Providing Standing Facilities of Central Bank by Using Islamic Financial Instruments: A Modern Framework for Monetary Policy Making in the Interbank Return Rate Corridor. Journal of Iran's Economic Essays, 13(26), 9-32. (In Persian).
  30. Menezes, F.M. (1995). On the Optimality of Treasury Bill Auctions. Economics Letters, 49, 273-279.
  31. Milgrom, P. (1989). Auctions and Bidding: A Primer. Journal of Economic Perspectives, 3, 3-22.
  32. Moenjak, T. (2014). Central Banking: Theory and Practice in Sustaining Monetary and Financial Stability. Translators: Ahmad Azizi, Fateme Nurbaks, Tehran: Monetary and Banking Research Institute. (In Persian).
  33. Musawian, S.A., & Meysami, H. (2017). Islamic Banking (2): Islamic Central Banking and Monetary and Exchange Rate Poicy-Making. Tehran: Monetary and Banking Research Institute. (In Persian).
  34. Narahari, Y. (2014). Game Theory and Mechanism Design (Vol. 4). IISc Lecture Notes Series: World Scientific Publishing Co. Pte. Ltd.
  35. Näther, M. (2019). The Effect of the Central Bank’s Standing Facilities on Interbank Lending and Bank Liquidity Holding. Economic Theory, 68, 537–577.
  36. Nautz, D., & Oechssler, J. (2003). The Repo Auctions of the European Central Bank and the Vanishing Quota Puzzle. The Scandinavian Journal of Economics, 105(2), 207-220.
  37. Ollikka, K., & Tukiainen, J. (2013). Central Bank Liquidity Auction Mechanism Design and the Interbank Market. Bank of Finland Research Discussion Papers, No. 21/2013, 1-47.
  38. Saal, M.I., Zamalloa, L.M., & Saal, M.I. (1995). Use of Central Bank Credit Auctions in Economies in Transition. Staff Papers (International Monetary Fund), 42(1), 202-224.
  39. Simon, D.P. (1994). The Treasury's Experiment with Single-Price Auctions in the mid1970s: Winner's or Taxpayer's curse? The Review of Economics and Statistics, MIT Press, 76(4), 754-760.
  40. Välimäki, T. (2008). Why the Effective Price for Money Exceeds the Policy Rate in the ECB Tenders? European Central Bank Working Paper Series, 981, 1-38.
  41. Vickrey, W. (1961). Counterspeculation, Auctions, and Competitive Sealed Tenders. The Journal of Finance, 16(1), 8–37.
  42. Viljoen, S., Goldenfein, J., & McGuigan, L. (2021). Design Choices: Mechanism Design and Platform Capitalism. Big Data & Society, 8(2), 1-13.
  43. Vives, X. (2010). Asset Auctions, Information, and Liquidity. Journal of the European Economic Association, 8(2-3), 467-477.
  44. Vives, X. (2011). Strategic Supply Function Competition with Private Information. Econometrica, 79(6), 1919-1966.
  45. Vollmer, U., & Wiese, H. (2016). Central Bank Standing Facilities, Counterparty Risk, and OTC-Interbank Lending. North American Journal of Economics and Finance, 36, 101–122.
  46. Whitesell, W. (2006). Interest rate Corridors and Reserves. Journal of Monetary Economics, 53(60), 1177-1195.

فایل ها

سابقه مقاله

  • تاریخ دریافت: 10 آذر 1401
  • تاریخ بازنگری: 05 خرداد 1402
  • تاریخ پذیرش: 12 خرداد 1402

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار